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2．去杠杆：理性看待总量，更应重视质量（1）要全面客观认识宏观杠杆率的本质，理性对待杠杆率数字的国际比较以去杠杆为目的的金融过度收紧是本轮经济波动最重要的原因，我们认为应理性对待杠杆率数字的国际比较，客观评判中国宏观杠杆率的水平。近年来对中国宏观杠杆率过高的担忧不绝于耳，主要依据有两条：第一，目前中国非金融部门债务（包括政府、非金融企业和居民）与GDP的比重为253.1%（BIS数据库2018年6月数据），已经略超美国的水平（248.9%），明显高于其他新兴市场国家；第二，从杆杆率增长情况来看，2008以来我国非金融部门债务与GDP比重快速攀升，平均每年增加超过10个百分点。并以此认为中国当前杠杆率水平过高，可能引发系统性的金融风险。

当然这和监管环境有关的，我们目前的监管环境涉及到费率的监管，也包括费用监管。找到这么一个主体平台还有综合环境是否成熟的问题，我们愿意去等待这个时期的到来。谢谢！主持人李致鸿：我们第二个问题是关于信用风险的，刚刚几位领导也提到了信用风险。我们说保险资金在投资上面是相对稳健的，但是难免也会踩雷。保险资金应该怎么样看待信用风险？尤其是在信用风险当中不是说没有机会了，我们怎么样在信用风险当中寻找自己的投资机会？

近年来，我国持续落实税收法定原则，将现行由行政法规规范的税种上升为由法律规范，同时废止有关税收条例。增值税是我国第一大税种，其立法进程备受关注。统计显示，2018年国内增值税61529亿元，占税收收入超过39%。1993年12月，国务院发布了《中华人民共和国增值税暂行条例》（以下简称《条例》），自1994年1月1日起对在我国境内销售货物、加工修理修配劳务以及进口货物的单位和个人征收增值税。2016年3月，我国全面推开营业税改征增值税试点，将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部原营业税纳税人，纳入增值税征税范围。

从9月已知高频数据看，猪肉价格同比涨幅高达76%，较8月高频数据同比50%进一步提高。其他食品同比看，牛肉、羊肉、鸡肉、鸡蛋、水产品的9月同比均高于8月，从历史看，猪肉价格同比暴涨往往也会带动食用油价格上涨，8月迹象已经出现，9月预期会更加突出。仅有蔬菜、水果价格同比回落。整体而言9月CPI食品同比大概率高于8月。

在近乎行政性的干预下，以委托贷款、信托贷款为代表的“非正规”融资断崖式下跌，单月融资额从2017年12月的2800亿转为2018年1月的-100亿，累计同比增速由2017年11月的10.8%下滑至2018年3月的-118.7%。与此同时，人民币贷款等其他融资渠道并没有填补影子银行通道留下的缺口，这造成了2018年的新增社会融资的快速下滑。

【2020年首秀，拉加德强调了这些内容】在21：30的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德重申了欧洲央行政策声明的内容，并指出高度宽松的货币政策立场仍需要维持一段时间，如有需要欧洲央行准备好调整所有工具。不过随后她表示对低利率感到担忧，更愿意有更高的增速和更高的利率。