lanmaocm8@gmail.com

基建投资的快速下滑对经济增速拖累的程度是不可忽略的。根据2017年的数据测算，基建投资占固定资产投资的22%，按照固定资产形成占GDP的比例32.1%估算投资对增长的贡献，若2018年前三季度基建投资能与GDP保持同步增长（即增速为6.7%），则可拉动GDP增速0.24%个百分点。关于中国的基础设施建设投资，本报告的第二部分会有更详尽的分析。

回到保险资金的运用，保险资金面对的主业还是服务好保险行业。保险行业说穿了是整个社会运转的兜底。我们随着整个金融行业，特别是保险行业，这两年持续地发展，大家也了解到今年顺延养老的出台，形成了居民在养老上面的第三支柱。长远来看，中国居民金融产品的持有结构一定会发生很大的变化。这个也会慢慢的传导到所有的金融机构，最终对我们资管也是一个很大的挑战和压力。我们可能服务的资金、服务的人群会更加的增加，但是增加这种情况下面，我们本身负债端的要求应该不会变化。所以我们总结太保资管在这十多年的发展当中：

民生加银稳健成长混合、民生加银优选股票蒯学章因个人原因离任基金经理，分别由高松、王亮独自管理。离任日期为2019年8月20日。蒯学章：北京大学本科，军事医学科学院硕士研究生。 自2010年6月至2012年5月在方正证券担任研究员职务，自2012年5月至2013年3月在国金通用基金管理有限公司担任研究员职务。2013年4月加入民生加银基金，历任研究员、高级研究员职务，现任基金经理职务。

按照当前平均贷款期限约三年计算，6万亿只要不处置，每年将占用近2万亿贷款规模，即占用15%左右的银行贷款资源。低效、无效企业退出慢，一方面加剧了融资贵、融资难问题。低质量企业优先占用了金融机构的信贷资源，这样做可以让银行掩盖问题，降低账面不良率，但新企业、好企业得到贷款更加困难，进而推高融资成本。

“因此，我们认为9月份是A股极佳的反弹窗口期。后续会否延续反弹，还需要新的催化剂，但目前看这一趋势还在延续。甚至，市场的风险偏好反而可能出现比较积极的改善，市场‘超涨’的概率不低。所以，我们将积极把握住配置机会。”一家中型保险公司投资经理表示。

还需更长时间检验不过，也有人对人工智能ETF仍持怀疑态度。这些人认为，还需要10年的时间来检验AIEQ的收益能力，因为这样就能涵盖到整个商业周期，包括经济低迷期。易方达基金指数与量化投资管理部基金经理杨俊表示，关于AIEQ超过指数和基金经理的表现需要仔细分析，因为ETF接近满仓运作。但过去一年的大部分时间，美股单边上涨，幅度很大。而据他所知，这段时间有一部分主动基金的基金经理已提前减仓。因此，也只是看上去没跑赢AIEQ。在他看来，目前AIEQ策略是个“黑箱”。“从外界看，可以理解为一个量化策略指数，没有哪个策略可以在任何时段、任何市场环境下永远有效。赶上业绩超好，四处发声，让人产生发现‘水晶球’、‘永动机’的错觉；如果赶上败走麦城，又会很‘谦虚’，十分安静，所以需要再多观察两年。”他说。